Bunker Fuel

Integr8：如何从今年的炼油行业发展看VLSFO 走向？

研究撰稿人 Steve Christy 评估了过去两周扭转 VLSFO 价格下滑趋势的因素，以及创纪录的炼油厂产量对产品贸易和定价的影响。

Published

2 年 ago

6 2 月, 2024

admin

作者：Steve Christy，Integr8 Fuels 研究贡献者
steve.christy@integr8fuels.com

2024 年 1 月 31 日

尽管红海航运活动遭受更多袭击，燃油价格却一直在下跌

12 月中旬至 1 月中旬，基本面和市场情绪看跌，VLSFO 价格下滑。在这期间，红海的胡塞武装袭击仍持续，以及 1 月 11 日美国/英国对胡塞武装目标进行了首次空袭，相关地缘政治局势仍紧张。

但事情发生了变化，价格正上升

过去两周价格有所上涨，目前已回到 12 月初的水平。转折点背后的主要原因是：

 • 美国经济增长强于预期；
 • 中国石油需求的增长出现更多积极迹象；
 • 产品平衡趋紧（船舶改道绕行好望角并远离红海/苏伊士运河*，而导致贸易中断）；
 • 由于天气寒冷，美国原油生产和炼油厂短期停产。

*迄今为止，船舶改道对石油市场的主要影响为从中东/印度西海岸到欧洲的柴油和喷气燃料贸易，以及从欧洲向东的石脑油和燃油贸易。

正是这些基本面的发展导致了价格上涨，而不是针对胡塞武装袭击的直接反应。因此，鹿特丹和富查伊拉 VLSFO 价格在过去两周上涨了约 50 美元/吨，而新加坡 VLSFO 价格则上涨了 80 美元/吨。

现在，更大的地缘政治风险，是美国和伊朗之间紧张局势/冲突的加剧。

HSFO 价格接近“不变”

HSFO 价格走势不如VLSFO，在过去两周鹿特丹和新加坡的 HSFO 价格仅上涨了约 20 美元/吨。与包括VLSFO在内的其他产品相比，从中东到欧洲的HSFO 贸易增加以及从科威特到亚洲的 HSFO出口大幅增加，都削弱了 HSFO 的相对地位。这些价格变动如下图所示，最终结果，就是新加坡 VLSFO/HSFO 价差再次扩大至超过 200 美元/吨（两周前为 145 美元/吨）。此前，该价差最后一次超过 200 美元/吨是在 11 月底。

今年炼厂原油吞吐量或创历史新高

涉及当今市场的一些价格因素与炼油行业正在发生的事情有关，同时，这些影响可能会成为今年的持续特征。

首先就是，有许多计划外的炼油厂停运，而且，炼油厂维护计划已高于“正常”水平。因此，更高的维护水平预计将成为今年的一个特点。这是因为，基于非常好的利润率，我们刚刚经历了两年的“轻度维护”期；因此，今年将是“迎头赶上”的阶段/时候。

不过，尽管进行更多的维护，今年的炼油厂原油吞吐量仍有望创下历史新高。当下，尼日利亚、中国和墨西哥的新初创企业，加上中东和印度的扩张和运营增加，将大大提高新产能和吞吐量。这些动态将对贸易流量和交易量产生重大影响，因此，如果红海/苏伊士运河继续成为“禁区”，那么，作业中断和燃油需求的增加也可能将成为市场的持续特征。

区域炼油行业有多大？

结合各个地区的情况来看，去年中国炼油厂原油吞吐量平均约为 1500 万桶/日，同时，其他亚太地区综合起来也处于类似水平。因此，这使得亚太地区的整体炼油厂原油吞吐量达到 3100 万桶/日，远高于任何其他区域。

目前，美国的原油吞吐量接近 1600 万桶/天，然后，欧洲的原油吞吐量已经缩减至 1200 万桶/天，以及FSU （后苏联国家）的原油吞吐量为 650 万桶/天和非洲的原油吞吐量已降至 160 万桶/天。

今年吞吐量的大幅增长将发生在哪里？

首先，今年吞吐量增幅最大的地区将是中东，其中，科威特、沙特阿拉伯、阿曼和巴林的吞吐量都比 2023 年水平高出近 70 万桶/日（增长近 8%）。

预计，中国的吞吐量将增加约 40 万桶/日，其中，新的 40 万桶/日Yulong炼油厂预计将于今年晚些时候启动，同时，也有其他国内地区的吞吐量会上涨。然而，与其他大型炼油中心不同，中国对原油进口和产品出口拥有集中控制权，因此，这里的吞吐量预测始终存在上行和下行风险。

因此，若将其他地区的增长纳为考量，今年亚太地区的原油总吞吐量预计将增加约 50 万桶/日（增加 2%）。

另一方面，非洲吞吐量或有潜在增长，但这一切都取决于尼日利亚日产 65 万桶的大型Dangote项目。与其他一些炼油厂项目一样，其开工日期已被多次推迟。然而，有报道称原油已进入该地点，意味着已有一些装置的测试和调试在进行。目前的预料，就是它将在今年晚些时候启动，因此，这值得密切关注，因为它将对贸易流动产生重大影响，并可能导致从欧洲流向西非的汽油减少。

接下来，更大的事件是欧洲和美国炼油厂业务可能会下降。其中，美国炼油厂维护计划的增加和目前有厂因寒冷天气而停运将影响吞吐量。同时，这两个地区都持续存在业务关闭风险，因此，长期的疲软利润可能会引发此类结果。

对产品贸易和 VLSFO 定价的影响

将区域炼油厂吞吐量的增长结合起来，并根据区域石油需求的增长来衡量这些增长，确实能为贸易流和对于VLSFO定价的潜在变化提供明确的方向。

目前，有两个主要要点已变得清晰。一是今年中东炼油厂开工率的增长，将远远超过“当地”石油需求的增幅；其中，产量增加 65 万桶/日，需求增加 15 万桶/日，将意味着产品出口量增加 50 万桶/日。

与此同时，今年亚太地区根据炼油厂开工率预计将增加 50 万桶/日，但是，石油需求预计也将增加 100 万桶/日。因此，这意味着今年亚洲需要净增 50 万桶/日进口量。

同时，亚洲的净进口与中东出口的预期增长相符，并不意味着所有增量的中东产品都将流向东方。这是因为，不同的产品在各个地区会有不同的盈余、赤字状况，因此，中东的产量将同时被拉向东、西方；然而，中东增量出口的较大比例应会流向东方。

如前所述，非洲的平衡高度依赖于Dangote炼油厂项目，但炼油厂产量的增长大于区域需求的增长，将意味着该地区的产品进口量减少，但产品出口量或会上升。

最后，OECD的石油需求“受到威胁”，并正在或近乎下降。与此同时，欧洲和美国的炼油厂运营也可能下降。那么，问题是，石油需求和炼油厂吞吐量哪个会进一步下降？

根据以上分析，欧洲对柴油和喷气燃料的进口需求可能会增加，而这些需求都必须从中东/印度“拉进来”。同时，这属于长途贸易，如果红海局势得不到解决，那运输时间可能会更长。

当下，美国的情况不太明确，因为，今年的需求和炼油厂运营都可能会出现任何变化，但从长远来看，两者预计都会下降。

更多中东产品贸易被拉向东、西方

从其中主要加油中心新加坡和鹿特丹的净产品贸易状况来看，这两个地区似乎都需要增加进口，而其中进口量有大部分都必须来自中东。这对贸易、延误、燃油需求会产生影响，但对我们来说，重要的是，这意味着 2024 年两个加油中心的 VLSFO 定价不会出现明显的供应过剩或相对的疲软。

到 2024 年，VLSFO 的交易价格可能会比原油更高，因此，关注原油走向再往上看！

图片来源：Integr8 Fuels
发布日期：2024 年 2 月 2 日

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壳牌完成其首单英国波特兰港LNG加注作业并拓展其英国LNG加注网络

壳牌在英国波特兰港安全完成了穿梭油轮“Frida Knutsen”的LNG加注作业，并是该公司在该地点的首单作业。

Published

15 小时 ago

22 9 月, 2025

admin

壳牌全球下游LNG（液化天然气）副总裁 Dexter Belmar 于周三（9 月 17 日）表示壳牌的LNG 加注网络已扩展至英国波特兰（Portland）。

上个月，壳牌在英国波特兰港安全完成了“Frida Knutsen”轮的LNG加注作业，并是该公司首次在该地点进行加注作业。

Dexter Belmar在社交媒体帖子中表示：“自三年前该船队成立以来，壳牌就一直在向船队的LNG双燃料穿梭油轮之一‘Frida Knutsen’轮提供支持。”

“之前，我们主要在鹿特丹（Rotterdam）和斯考(Skaw)为该船队加注燃料，而现在，我们已将波特兰纳入我们持续壮大的加注网络，并为此感到自豪。”

“在此，衷心感谢 Eni Trade & Biofuels S.p.a、Enilive. S.p.a. 和波特兰港给予合作让此次作业圆满成功。”

“Frida Knutsen”轮由日本邮船的子公司 Knutsen NYK Offshore Tankers 订造，并于 2022 年 8 月由大宇造船海洋株式会社交付。当时，日本邮船宣布，该穿梭船将租给 Ente Nazionale Idrocarburi S.p.A.（ENI）的子公司 Eni Trade & Biofuels S.p.A。

此外，Belmar 补充道，壳牌LNG公司（Shell LNG）目前已在 13 个国家的 28 个地点提供服务。

图片来源：壳牌
发布日期：2025年9月18日

Biofuel

GCMD 试验证实了 B24 生物燃料混合物在船舶上的长期运行可行性

在 PCTC 上进行为期六个月的试验证实了 B24 的长期运行可行性，并表明持续使用它不会对发动机性能或燃料输送系统的运行产生不利影响。

Published

15 小时 ago

22 9 月, 2025

admin

全球海事脱碳中心 (Global Centre for Maritime Decarbonisation，简称GCMD) 周四 (9 月 18 日) 表示，在一艘纯汽车和卡车运输船（PCTC）上进行的六个月试验，证实了持续使用 B24 混合燃料不会对发动机性能或燃料输送系统的运行产生不利影响。

GCMD 在发布其LOTUS (全称：Long-term impact of continuous use of biofuels on vessel operations，即“持续使用生物燃料对船舶运营的长期影响”) 项目报告时提出了上述言论。

该试验于 2024 年 5 月 9 日与日本邮船株式会社 (NYK Line) 合作启动，在一艘纯汽车和卡车运输船 (PCTC) 上评估了持续使用 B24 混合燃料对发动机性能和燃油输送系统运行的影响。同时，该 B24 混合燃料由 24% 脂肪酸甲酯 (FAME，也称为生物柴油) 和VLSFO 组成。

GCMD 使用结构化监控框架，跟踪这些系统关键采样点的燃油和润滑油质量，并在整个试验过程中检查发动机和燃料系统组件。

主要发现

LOTUS 项目涉及对 94 份燃油和 91 份润滑油样品进行广泛的实验室测试，并在船舶预定的试航后入坞期间进行了详细的发动机检查与测量。

主发动机和发电机分别使用 B24 燃料运行了 2,888 小时和 1,813 小时，并发现其性能与使用 VLSFO 时相当。

关键观察结果证实，燃油喷射阀中没有过多的油泥，燃油喷射泵柱塞中也没有划痕，并且，衬套或活塞的磨损也未超出原始设备制造商 (OEM) 的规范。此外，扫气排放和机油分析也未显示过度磨损元素。

不过，该B24 混合燃料在储存六个月后酸值增加了 2.5 倍，但其作为燃料的质量仍符合 ISO 8217 规范。并且，燃油样品中并未观察到微生物生长。

基于这些发现，原始设备制造商 (OEM) 确认，只要遵循适当的维护和操作规范，发动机和硬件可兼容 B24 燃料的长期采用，且不会对运营成本产生重大影响。

另一方面，LOTUS 项目的一个关键成果包括成功开发一个结构化的监控框架，同时，该框架围绕生物柴油使用的操作考量而设计，旨在系统地跟踪设备性能并识别生物柴油操作中出现的异常情况。

与此同时，项目也根据现有的发动机日志创建了一个数据日志模板，并基于项目的特定需求被定制。现在，该模板已经成功试运行，可供公众使用，并可以进一步定制以适应不同的船舶设置。

GCMD 首席执行官 Lynn Loo 教授表示：“LOTUS 项目为扩大生物燃料的采用提供了实证依据。我们的研究结果表明，生物燃料可以安全可靠地使用，而为航运脱碳提供了一个具体的途径。”

日本邮船（NYK Line）高级常务执行官 Nobuhiro Kashima 表示：“使用生物燃料是推进航运业可持续发展的关键选择之一。因此，我们希望该项目的成果能够为那些考虑采用生物燃料的人提供新的可能性，并帮助加速其在各个领域的广泛应用。同时，我们已瞄准通过跨社会共享脱碳与物流价值，共同塑造下一代航运业。”

注：报告可在此处查询。

图片来源： Global Centre for Maritime Decarbonisation
发布日期：2025年9月18日

Bunker Fuel

新加坡太平船务在加纳命名一艘LNG双燃料集装箱船为“Kota Odyssey”

该船将在太平船务的西南非洲航线运营，每周提供直航服务，连接中国、新加坡、加纳、多哥、尼日利亚和科特迪瓦。

Published

15 小时 ago

22 9 月, 2025

admin

新加坡的集装箱运营商太平船务 ( Pacific International Lines ，简称PIL) 在特马（Tema）港举行了其最新 8,200 TEU LNG（液化天然气）双燃料集装箱船的命名仪式，并是他们在加纳首次举行此类命名仪式。

同时，该船为太平船务全新“O”级系列船之一，由担任该船女赞助人的加纳共和国副总统Her Excellency Ms Naana Jane Opoku-Agyemang正式命名为“Kota Odyssey ”。

加纳共和国副总统Her Excellency Ms Naana Jane Opoku-Agyemang 表示：“此次仪式除了庆祝海事创新，也同时证明了加纳在区域贸易和物流领域日益提升的地位。长期以来，太平船务的当地和区域办事处一直在为港口与多式联运的互联互通做出贡献。如今，随着这艘先进船舶在加纳投入服务，太平船务也将进一步发挥作用，加强我们与亚洲以及西非邻国的贸易联系。”

“同时，此次仪式标志着加纳和新加坡之间长期且持续发展的关系。其中，我们两国都致力于推进创新、可持续发展和人才发展。通过贸易协定与合作，特别是在经济和环境领域的合作，我们已加强了两国之间的关系。”

“新加坡作为领先海事枢纽的专业知识，也为我们自身的进步提供了指导。因此，我们感谢太平船务通过创造就业机会和支持本地人才发展来提升我们的双边关系。接下来，我们期待加纳和新加坡之间开展更广泛的合作。”

该船将在太平船务的西南非洲航线（SWS）运营，每周提供直航服务，连接中国、新加坡、加纳、多哥、尼日利亚和科特迪瓦。预计，这将加强亚洲与西非之间的贸易往来，并巩固加纳作为战略物流枢纽的地位。