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Bunker Fuel

Integr8:即使油价已跌破65美元,船用燃油价格为何却未下跌?

研究撰稿人Steve Christy 解释了原油价格下跌但VLSFO价格未下跌的原因,以及VLSFO价格何时会回落至与原油价格持平的水平。

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作者:Steve Christy,Integr8 Fuels 研究撰稿人
steve.christy@integr8fuels.com

2025年5月28日

布伦特原油价格已进一步降至低于一个月前

布伦特原油价格较4月底峰值下跌了约4美元/桶,在此期间,我们看到油价再次回落至60美元/桶。似乎,原油价格走势图反映了中美之间的“友好度”,因为,布伦特原油价格相对特朗普上台时低了15美元/桶。在年初,油价约为80美元/桶,而现在,油价普遍在60-65美元/桶的区间内浮动,并且,这种情况已经持续了近两个月。

我们上个月推测,如果特朗普总统和习近平主席成为“好朋友”,那么,这将促进全球市场恢复信心,并推高石油和船燃价格。然而,目前显然没有发生这种情况!

OPEC+的增产幅度远超此前的计划

布伦特原油价格已从60美元/桶的低点回升至65美元/桶左右。尽管,美国再次推迟对中国商品征收全额关税,但是,油价的上涨,其实更多反映了欧盟针对俄罗斯的最新一轮严厉制裁。

然而,对燃油买家而言的好消息是,随着欧佩克+(OPEC+)开始逐步解除自愿减产,油价的任何上涨都将受到限制。其中,这一轮解除减产是于4月份启动,并且,有关增幅已远超此预期,因此,在4月份,日产量增加了约40万桶,而5月份则预计将再增40万桶/日(超出了此前所计划的每月仅增加约15万桶/日)。

哪怕,欧盟对俄罗斯实施更多制裁对油市场是一个利好因素,但,美国拟议对中国征收的关税尚未得到政治解决,以及OPEC+产量增幅远超预期都盖过了该利好因素。因此,布伦特原油价格已进一步低于一个月前,交易价格目前介于60-65美元/桶之间。

但在船用燃料方面,我们仍未看到原油价格下跌的全部影响

在上个月的报告中,我们强调了VLSFO价格的下跌远不及原油价格的下跌幅度。如果船燃价格像原油价格那样下跌,那么,新加坡4月份的VLSFO价格应再下跌25美元/吨。

此外,这种无绝对挂钩趋势不仅持续到了5月,实际上,对我们而言情况甚至变得更糟了。当下,我们不应该引用“价格进一步下跌”这样的原油相关标题,而应该更正确地以“VLSFO价格略高于一个月前”为标题。现实是,新加坡VLSFO价格在5月份的大部分时间里都高于500美元/吨,并高于除4月最初几天外的整个4月份的价格;然而,原油市场的情况却并非如此。其中,下图显示了布伦特原油和新加坡VLSFO之间近期价格的差异,且两个坐标轴的比例相同。

上个月,我们指出,如果新加坡VLSFO追踪原油价格,其价格会降低25美元/吨;现在,我们必须说,如果新加坡VLSFO追踪原油价格,其价格将会降低50美元/吨!

产品价格相对坚挺

计划中的炼油厂维修,加上一些突发性的停工,使得今年 4 月和 5 月的原油加工量受到严重冲击。结果是,全球的炼油加工量不仅明显低于去年同期,也低于 2023 年 4 月/5 月的水平。

而在原油加工量大幅下降的这段期间,原油产量却没有进行任何调整。因此,今年的情况甚至更为极端,因为,炼油加工的降幅更大之际,OPEC+ 的产量却同时显著增加。自然地,这导致了原油价格相对疲软。

其关键在于,原油加工量的减少意味着成品油供应趋紧,以及市场上出现更多的“闲置”原油。因此,我们看到4月/5月大多数产品和地区的裂解价差有所扩大。从我们的角度来看,新加坡和西北欧的VLSFO裂解价差均上涨了约6美元/桶,并相当于约40美元/吨。

因此,近期VLSFO价格未能跟随原油价格跌至低点也就不足为奇了。

VLSFO价格何时会回落至与原油价格一致的水平?

有早期迹象表明情况正在发生变化。在4月和5月贸易减少之后,西非轻质/低硫原油运往亚洲的套利机会正在开放,且货物可能会被装船并向东运输,但,这是针对6月份的装船计划。因此,还会有更多VLSFO预计抵达新加坡,但要等到6月底和7月。

其中,这与6月份炼油厂产量强劲反弹至高于去年水平的预期相符,并将导致6月下旬至7月产品供应增加。

无论如何,这虽是一个解决方案,却不是速效方案,因为,这些迹象表明,未来几周VLSFO价格仍将保持相对强势,只有到6月下旬至7月才应该会开始回落。

接下来的问题是:VLSFO价格的走势如何?

如果乌克兰政局进入稳定状态,可能会是油价的看涨信号,但,目前看来不太可能。而一个更大的看涨因素,就是出现迹象表明习近平主席和特朗普总统已成为“好朋友”,并终止了计划中的高关税;同样地,短期内出现这种情况的可能性不大。

因此,短期来看,VLSFO价格的看跌信号更多。

如果原油市场到6月底保持不变,布伦特原油交易价格介于60-65美元/桶区间内,那么,我们预计新加坡VLSFO价格将从略高于500美元/吨跌至450-475美元/吨的水平。不过,如果原油价格从当前水平跌至60美元/桶以下,则VLSFO价格的跌幅将更大。

简单而言,在原油价格保持不变的情况下,将意味着船用燃油价格会下降;而如果原油价格出现下跌,则意味着船用燃油价格将会跌得更低!

图片来源:Integr8 Fuels
发布日期:2025年5月29日

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Bunker Fuel

普氏能源资讯将 “Southern Emperor”轮纳入新加坡燃料油货物和码头交付燃油收盘市价单流程

自 5 月 30 日起,普氏能源资讯(Platts)已将该船列为普氏新加坡市场MOC流程中的额外装货点,以用于评估 0.5% 硫船用燃料和 380 CST HSFO 的货物及码头交付船燃价格。

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标普全球大宗商品市场洞察(S&P Global Commodity Insights)旗下普氏能源资讯(Platts)于周五(5 月 30 日)已将“Southern Emperor”轮列为普氏新加坡市场收盘市价单(Market on Close,简称MOC)流程中的额外装货点,以用于评估 0.5% 硫船用燃料和 380 CST HSFO 的货物及码头交付船燃价格。

“Southern Emperor”轮(IMO 9294068)由 Southern Ace Marine Sdn. Bhd. 运营,是位于马来西亚龟咯(Kukup)的一个浮式储存装置(floating storage unit,简称FSU)。

同时,Platts 是最早于 4 月 22 日的订阅者说明中提议将该 FSU 列为额外装货点。

目前,获批准的FSU 已有 14 个,以作为 FOB(离岸价)新加坡货物和码头交付船燃 MOC(收盘市价单)流程中, 0.5% 硫船用燃料和 380 CST HSFO 的额外装货点。同时,根据适用于获批 FSU 的标准,卖方将被要求在向普氏能源资讯(Platss)提交报价以供发布时,具体指明作为装货点的船舶名称。

任何经认可船舶在提供符合新加坡 FOB(离岸价)货物以及码头交付船燃 MOC (收盘市价单)流程的 0.5% 硫船用燃料和 380 CST HSFO 时,均需以 FOB FSU 价格为准。

卖方不得单方面指定经认可的船舶作为海峡离岸价 (FOB Straits) 贸易的装货点。

图片来源:Unsplash 的Justin Lim
发布日期:2025 年 6 月 2 日

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Biofuel

Seatrans Chemical Tankers 旗下“Trans Emerald”轮首次使用生物燃料

该公司表示,这标志着该船在迈向绿色运营和遵守欧盟FuelEU Maritime法规方面实现的重要里程碑。

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Seatrans Chemical Tankers (SCT)周四(5 月 29 日)表示其在马耳他注册的油轮 “M/T Trans Emerald” 已于 4 月 18 日在鹿特丹港首次加注生物燃料。

该公司表示,这也标志着该船迈向绿色运营和遵守欧盟 FuelEU Maritime法规的重要里程碑。

同时,此次加注作业得益于船员、技术经理 Stödig Ship Management、当地代理商 Euro Nordic Rotterdam、Bergen Bunkers 和 Seatrans Chemical Tankers 之间的通力合作。

该公司表示,在 “M/T Trans Emerald”轮上使用生物燃料不仅是为了遵守法规,也同时是逐步推进替代燃料测试、评估其减排潜力的其中努力。

“我们很荣幸内燃机油轮‘Trans Emerald’的生物燃料加注工作能按计划圆满完成。其中,这也体现了我们致力于实现高效运营,并持续减少环境影响的努力。”SCT运营经理Jonleif Danielsen表示。

图片来源:Seatrans Chemical Tankers
发布日期:2025年6月2日

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Biofuel

Moeve 已与 Armas 签署协议以在加那利群岛首次提供其最大规模的生物燃料供应

Moeve 已与 Armas Trasmediterránea签署供应第二代 (2G) 船用生物燃料的协议,其中,多达 4 万吨燃料将于 2025 年 12 月前交付,并标志着 Moeve 在加那利群岛首次提供生物燃料。

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Moeve 周四(5 月 29 日)表示其已与 Grupo Armas Trasmediterránea 达成战略协议,以向加那利群岛供应第二代 (2G) 船用生物燃料。根据相关长期合同,到 2025 年 12 月Moeve 将交付约 40,000 吨 (mt)生物燃料,并可进一步将合同延长至 2026 年。

这笔交易是 Moeve 迄今为止最大笔的生物燃料供应交易,也是其在加那利群岛的首批生物燃料供应,将助力该公司在可持续海上运输解决方案的生产与销售方面保持领导地位。

同时,这项协议也标志着 Moeve 在加那利群岛推进脱碳迈出的重要一步。其中,Moeve 在该地区已开展业务近一个世纪,并将继续致力于推动海事行业的能源转型。

Moeve 船用燃料解决方案总监 Samir Fernández 表示:“与 Grupo Armas Trasmediterránea 达成的协议为我们打开了一扇重要的大门,使我们成了加那利群岛航运脱碳的关键参与者。因此,我们已决心继续在西班牙境内扩张业务,以巩固我们在船用生物燃料生产与销售领域的领导地位。”

同时,Armas Trasmediterránea 首席执行官 Sergio Vélez 表示,签署这项协议标志着该公司迈向更可持续航运路线图的一个新里程碑。

他强调:“我们并非从零开始,多年来,我们一直在采取措施减少环境影响,并涵盖从航线优化开始以至成为先行的生物燃料采用者。”

当下,在生物燃料应用方面迈出的这一步发展,将强化 Armas Trasmediterránea的海运业脱碳努力,尤其是在保护海洋环境方面的承诺。

同时,作为这项在加那利群岛具有开创性意义的协议的一部分,两家公司均已访问了各港务局,以重申该协议在推动该行业脱碳方面的价值。其中,拉斯帕尔马斯(Las Palmas)港务局主席 Beatriz Calzada 表示,该协议“与我们的绿色燃料转型战略完美契合。其中,我们的目标在于提供卓越运营,并为客户提供多样化的服务。”

与此同时,圣克鲁斯-德特内里费(Santa Cruz de Tenerife)港务局主席 Pedro Suárez 强调:“多年来,我们一直积极主动地参与能源转型,并坚定致力于推进可持续发展。因此,此次首批燃料供应,也标志着我们朝整体目标迈出的重要一步,以实现更可持续的港口停靠运营和成为更具竞争力的港口。”

Moeve是在其位于加的斯(Cádiz)的圣罗克能源园区(San Roque Energy Park)和位于韦尔瓦(Huelva)的拉拉比达能源园区(La Rábida Energy Park)生产这些生物燃料,并已在为西班牙的主要港口,包括阿尔赫西拉斯(Algeciras)、巴塞罗那(Barcelona)、休达(Ceuta)和韦尔瓦(Huelva)供应燃料。与传统燃料相比,第二代 (2G) 可再生生物燃料在其整个生命周期内可减少高达 90% 的二氧化碳排放,并进而加速能源转型,以及助力海运等难以实现电气化的行业实现可持续出行。

此外,这些生物燃料可立即与现有基础设施和发动机配合使用,且无需进行改造或进行重大投资,有望促进该行业快速脱碳。

当下,Moeve 的目标是要到 2030 年成为西班牙和葡萄牙领先的生物燃料生产商,并瞄准达到 250 万吨年产能。

图片来源:Moeve
发布日期:2025 年 6 月 2 日

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