Bunker Fuel
Integr8:即使油价已跌破65美元,船用燃油价格为何却未下跌?
研究撰稿人Steve Christy 解释了原油价格下跌但VLSFO价格未下跌的原因,以及VLSFO价格何时会回落至与原油价格持平的水平。

作者:Steve Christy,Integr8 Fuels 研究撰稿人
steve.christy@integr8fuels.com
2025年5月28日
布伦特原油价格已进一步降至低于一个月前
布伦特原油价格较4月底峰值下跌了约4美元/桶,在此期间,我们看到油价再次回落至60美元/桶。似乎,原油价格走势图反映了中美之间的“友好度”,因为,布伦特原油价格相对特朗普上台时低了15美元/桶。在年初,油价约为80美元/桶,而现在,油价普遍在60-65美元/桶的区间内浮动,并且,这种情况已经持续了近两个月。
我们上个月推测,如果特朗普总统和习近平主席成为“好朋友”,那么,这将促进全球市场恢复信心,并推高石油和船燃价格。然而,目前显然没有发生这种情况!
OPEC+的增产幅度远超此前的计划
布伦特原油价格已从60美元/桶的低点回升至65美元/桶左右。尽管,美国再次推迟对中国商品征收全额关税,但是,油价的上涨,其实更多反映了欧盟针对俄罗斯的最新一轮严厉制裁。
然而,对燃油买家而言的好消息是,随着欧佩克+(OPEC+)开始逐步解除自愿减产,油价的任何上涨都将受到限制。其中,这一轮解除减产是于4月份启动,并且,有关增幅已远超此预期,因此,在4月份,日产量增加了约40万桶,而5月份则预计将再增40万桶/日(超出了此前所计划的每月仅增加约15万桶/日)。
哪怕,欧盟对俄罗斯实施更多制裁对油市场是一个利好因素,但,美国拟议对中国征收的关税尚未得到政治解决,以及OPEC+产量增幅远超预期都盖过了该利好因素。因此,布伦特原油价格已进一步低于一个月前,交易价格目前介于60-65美元/桶之间。
但在船用燃料方面,我们仍未看到原油价格下跌的全部影响
在上个月的报告中,我们强调了VLSFO价格的下跌远不及原油价格的下跌幅度。如果船燃价格像原油价格那样下跌,那么,新加坡4月份的VLSFO价格应再下跌25美元/吨。
此外,这种无绝对挂钩趋势不仅持续到了5月,实际上,对我们而言情况甚至变得更糟了。当下,我们不应该引用“价格进一步下跌”这样的原油相关标题,而应该更正确地以“VLSFO价格略高于一个月前”为标题。现实是,新加坡VLSFO价格在5月份的大部分时间里都高于500美元/吨,并高于除4月最初几天外的整个4月份的价格;然而,原油市场的情况却并非如此。其中,下图显示了布伦特原油和新加坡VLSFO之间近期价格的差异,且两个坐标轴的比例相同。
上个月,我们指出,如果新加坡VLSFO追踪原油价格,其价格会降低25美元/吨;现在,我们必须说,如果新加坡VLSFO追踪原油价格,其价格将会降低50美元/吨!
产品价格相对坚挺
计划中的炼油厂维修,加上一些突发性的停工,使得今年 4 月和 5 月的原油加工量受到严重冲击。结果是,全球的炼油加工量不仅明显低于去年同期,也低于 2023 年 4 月/5 月的水平。
而在原油加工量大幅下降的这段期间,原油产量却没有进行任何调整。因此,今年的情况甚至更为极端,因为,炼油加工的降幅更大之际,OPEC+ 的产量却同时显著增加。自然地,这导致了原油价格相对疲软。
其关键在于,原油加工量的减少意味着成品油供应趋紧,以及市场上出现更多的“闲置”原油。因此,我们看到4月/5月大多数产品和地区的裂解价差有所扩大。从我们的角度来看,新加坡和西北欧的VLSFO裂解价差均上涨了约6美元/桶,并相当于约40美元/吨。
因此,近期VLSFO价格未能跟随原油价格跌至低点也就不足为奇了。
VLSFO价格何时会回落至与原油价格一致的水平?
有早期迹象表明情况正在发生变化。在4月和5月贸易减少之后,西非轻质/低硫原油运往亚洲的套利机会正在开放,且货物可能会被装船并向东运输,但,这是针对6月份的装船计划。因此,还会有更多VLSFO预计抵达新加坡,但要等到6月底和7月。
其中,这与6月份炼油厂产量强劲反弹至高于去年水平的预期相符,并将导致6月下旬至7月产品供应增加。
无论如何,这虽是一个解决方案,却不是速效方案,因为,这些迹象表明,未来几周VLSFO价格仍将保持相对强势,只有到6月下旬至7月才应该会开始回落。
接下来的问题是:VLSFO价格的走势如何?
如果乌克兰政局进入稳定状态,可能会是油价的看涨信号,但,目前看来不太可能。而一个更大的看涨因素,就是出现迹象表明习近平主席和特朗普总统已成为“好朋友”,并终止了计划中的高关税;同样地,短期内出现这种情况的可能性不大。
因此,短期来看,VLSFO价格的看跌信号更多。
如果原油市场到6月底保持不变,布伦特原油交易价格介于60-65美元/桶区间内,那么,我们预计新加坡VLSFO价格将从略高于500美元/吨跌至450-475美元/吨的水平。不过,如果原油价格从当前水平跌至60美元/桶以下,则VLSFO价格的跌幅将更大。
简单而言,在原油价格保持不变的情况下,将意味着船用燃油价格会下降;而如果原油价格出现下跌,则意味着船用燃油价格将会跌得更低!
图片来源:Integr8 Fuels
发布日期:2025年5月29日
Bunker Fuel
新加坡:Heng Tong Fuels & Shipping董事宣布该公司无力继续经营
Heng Tong Fuels & Shipping和Coastal Logistics的董事Nicholas James Gronow代表两家公司提交了一份法定声明,表示这两家公司因负债而无法继续经营。

根据新加坡政府宪报9月3日(星期三)的一则公告,新加坡燃料船船东Heng Tong Fuels & Shipping Pte Ltd(HTFS)的一名董事向破产管理署提交了一份法定声明(SD),表示该公司因负债而无法继续经营。
在8月26日提交的法定声明中,董事Nicholas James Gronow表示,该公司及其债权人的会议将于2025年9月18日举行,即发布法定声明的日期后的一个月内。
另一份公告指出,该会议将于下午2:30(新加坡时间)举行,目的如下:
- 接收公司资产负债表、债权人名单及其债权估计金额;
- 任命清盘人;
- 酌情任命不超过5名成员的监察委员会;以及;
- 其他事项。
而根据第三份公告,Quantuma (Singapore) Pte Limited(地址:137 Amoy Street, #02-03 Far East Square, Singapore 049965)的Luke Anthony Furler和Tan Kim Han已被任命为联合及各别临时清盘人。
此外,Gronow也于同日为Coastal Logistics Pte Ltd提交了一份法定声明,表示该公司因负债而无法继续营业。同时,该公司及其债权人的会议将于9月18日下午4点(新加坡时间)召开,并同样任命了Luke Anthony Furler和Tan Kim Han为联合及各别临时清盘人。
据报道,这两家公司都与陷入业务困境的新加坡船燃供应商 Coastal Oil (Singapore) Pte Ltd有关联。
在2019 年,两家公司旗下多艘船舶被纳入了新加坡的买卖 (S&P) 市场。
《满航时报》(Manifold Times )此前曾报道,HTFS 的法定代表与金融机构星展银行有限公司曾于 2012 年 4 月 12 日会面,以讨论一项贷款协议。
根据该贷款协议,HTFS 共借款 1040 万美元,用于Guangzhou Hangtong Shipbuilding and Shipping Co Ltd(广州航通船业有限公司)建造的两艘 4999 载重吨燃料船“Coastal Neptune”轮和“Coastal Jupiter”轮。
对此,该银行已要求公司担保人 Coastal Oil Holdings Pte Ltd 和 Coastal Holdings Limited 以及个人担保人 Tan Sing Hwa 和 Yeung Wing Sing 支付 360 万美元(准确金额:3,592,731.94 美元),且不包括利息和其他行政费用。
之后,公司和个人担保人于 2018 年 6 月 4 日与星展银行达成协议,为 HTFS 支付两艘燃料船的剩余债务。
然而,在 Coastal Oil Holdings Pte Ltd 的子公司 Coastal Oil Singapore Pte Ltd 于 2018 年 12 月 13 日被临时清盘后,该银行仍没有收到公司和个人担保人的任何款项。
图片来源:Benjamin Child
发布日期:2025年9月4日

勒阿弗尔(Le Havre)滚装码头于周四(8月28日)进行了首次的船对船液化天然气(LNG)加注作业,就在几周前,该码头获得了由哈罗帕港(HAROPA PORT)颁发的“LNG Ready Terminal”(LNG就绪码头)认证。
通过该作业,道达尔能源公司(TotalEnergies)租用的加注船“Gas Agility”向滚装船“Lake Travis”轮提供了2400立方米的LNG燃料。
同时,此次作业涉及多方参与:哈罗帕港团队、码头处理人员、道达尔能源公司、Humann & Taconet船运代理公司、东太平洋航运(Eastern Pacific Shipping)、V-Ship France以及上述两艘船舶的船员,并确保了最佳安全性以及严格遵守相关规定。
此外,“LNG Ready”(LNG就绪)标签也证明了该码头已通过调整安全程序、对员工进行培训和向访客提供信息等方式,协调其操作流程,以适应使用LNG作为燃料的船舶。
在6月18日,勒阿弗尔港务局向该滚装码头颁发了相关证书。自此日起,该码头可根据国际港口协会 (IAPH) 的建议,通过卡车或船舶进行加注作业。
该港口在其网站上表示:“这一能力满足了船东在能源转型方面日益增长的需求,并巩固了哈罗帕港作为LNG加注战略枢纽的地位。”
图片来源:哈罗帕港/Nautilus
发布日期:2025年9月4日
Ammonia
DNV报告:氨作为船用燃料取得了显著进展但仍存在障碍
推进氨广泛应用的第一阶段,将涵盖一支先锋氨动力船队的建造、燃料加注和作业运营,并且,该船队将由几十艘船组成并涉及几百名熟练的船员,以及将从十几个港口加注几百万吨氨燃料。

根据挪威船级社 (DNV) 于周三(9 月 3 日)发布的一份新报告,氨从概念阶段到早期实施仅用了五年时间,将有望成为远洋航运的低温室气体燃料替代品。
当下,DNV 的新报告《航运中的氨:追踪新燃料的出现》(Ammonia in Shipping: Tracing the Emergence of a New Fuel)探讨了氨应用面临的主要障碍,并概述了氨在航运被广泛应用的两阶段路径。
在第一阶段,将涵盖一支先锋氨动力船队的建造、燃料加注和作业运营,并且,该船队由几十艘船舶组成并涉及几百名熟练的船员,以及将从十几个港口加注几百万吨氨燃料。而第二阶段,则涵盖扩大业务规模,并满足全球基础设施、生产和国际海事组织 (IMO) 的规定。
DNV Maritime首席执行官Knut Ørbeck-Nilssen 表示:“氨作为燃料的基础正在确立,其中,氨船舶订单已证明了它不再只是一种理论上的燃料。不过,氨的毒性和高成本仍将是一个挑战。”
“通过为先锋船队提供针对性的财政支持机制、供应和基础设施建设以及强有力的安全法规,我们将能够取得进展。其中,我们最近已看到了巨大的进展,而接下来几年的发展,则将决定蓝色和绿色氨在未来燃料结构中的份量。”
报告称,自 2020 年以来,氨作为船舶燃料在法规、技术和基础设施方面取得了显著进展。而其安全框架,也已从基于风险的审批发展成了国际海事组织 (IMO) 的临时指南和每年更新的船级规范。
另一方面,相关技术准备工作正在推进,目前已有 39 艘以氨为燃料的船舶被订购,同时,其商用发动机已投入使用,并且,该燃料的使用已首次被成功展示。目前,蓝色和绿色氨的产量较低,但根据已确认的计划,到 2030 年,其产量将上升到每年 1400 万吨 。此外,相关加注基础设施的建设也在兴起,其中,新加坡和鹿特丹等主要港口已经完成了相关试验。
DNV 首席顾问兼报告主要作者 Linda Hammer 表示:“扩大氨作为船舶燃料的使用,需要一个易于在整个行业采用的标准化解决方案框架。”
“当前基于风险的审批框架,必须由 IGF 规则规定的规定性法规取代,同时,产量需要增加,并且,更多港口必须能够供应绿色和蓝色氨,并需要协调港口安全标准和传播经验教训。其中,标准化培训对于确保拥有足够且具备能力的船员也极其重要。”
注:DNV 的新报告《航运中的氨:追踪新燃料的出现》可在此处下载。
图片来源:Unsplash的 Venti Views
发布日期:2025 年 9 月 4 日
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