Bunker Fuel

Integr8 Fuels：即将召开的 OPEC+ 会议及其对燃油市场可能产生的影响

研究撰稿人 Steve Christy 详细阐述了 6 月 1 日举行的 OPEC+ 会议凸显的主要问题，包括成员国减产及其对燃油市场的影响。

Published

4 月 ago

30 5 月, 2024

admin

作者：Steve Christy，Integr8 Fuels 研究撰稿人
steve.christy@integr8fuels.com

2024 年 5 月 22 日

燃油价格处于三个月以来的最低水平

尽管 VLSFO 的价格区间相对较窄，但现在其价格已处于 3 个多月以来的最低水平。本月初油价大幅下跌，意味着新加坡和富查伊拉的 VLSFO 价格自 4 月底以来下跌了 20 美元/吨，而鹿特丹的 VLSFO则下跌了 30 美元/吨。

对未来经济增长的普遍担忧、以色列/加沙政局趋向稳定的更大可能性、石油需求减弱（尤其是在欧洲），以及石油库存水平上升都加剧了这种看跌情绪并导致价格下跌。

出处: Integr8 Fuels
原油价格下跌意味着 OPEC+ 必须做出艰难的决定

原油价格下跌，意味着布伦特原油价格已从 90 美元以上的水平跌回 80 美元出头，而这一点，也是 OPEC+ 在即将于 6 月 1 日召开的会议上面临重大困境的原因。

出处: Integr8 Fuels
OPEC+ 面临的最大问题围绕于其减产，其中，有三个关键方面：

首先，所有 OPEC+ 国家的主要减产幅度约达 370 万桶/天。这些减产计划已多次延长，并目前已计划将维持到今年年底，因此，目前这可能还不是主要关注点。
而目前的主要问题，其实围绕于一部分的 OPEC+ 国家，这些国家已额外自愿减产总计 220 万桶/天。这些减产计划于 2023 年 7 月实施，并已延长至今年第二季度末。
最后，就是一些国家继续过度生产的程度。 4 月份，主要的“超产国”为伊拉克（0.24 百万桶/日）、阿联酋（0.24 百万桶/日）、哈萨克斯坦（0.13 百万桶/日）和俄罗斯（0.20 百万桶/日）

OPEC+ 面临的直接困境是：那些自愿额外减产的国家打算怎么样？OPEC 在 3 月初表示，从 6 月底开始“这些自愿性减产将根据市场情况逐步恢复”。但是，他们会这么做吗？

究竟，我们谈论的是哪些国家？

在进行额外减产 220 万桶/日的八个国家中，沙特阿拉伯是迄今为止最大减产量的国家，最有可能推动是否延长或取消该部分协议的决定。

从理论上讲，俄罗斯也发挥着重要作用，但由于原油减产可区分为国内市场生产和出口生产，因此，这情况“被蒙上了阴影”。其实，只有出口量才会对国际石油市场的基本面和情绪产生影响。

出处: Integr8 Fuels
并非所有八个国家都会产生影响

除了沙特阿拉伯和可能的俄罗斯影响之外，这项“额外”（减产）协议的解除可能不会产生太大影响。即使它确实继续进行，八个成员国中的六个国家的产量也可能变化很小（若有变化的话）。

这里的理由是，在涵盖所有国家的更广泛 OPEC+ 协议中，产量大大超过其分配量的四个成员国（伊拉克、阿联酋、哈萨克斯坦和俄罗斯）也包括在额外减产 220 万桶/天的八个成员国中。

下图说明了八个相关国家中，每个国家过剩生产的程度与商定的额外减产程度。

出处: Integr8 Fuels
例如，伊拉克目前的日产量比其400万桶的配额高出约19万桶。如果取消额外的减产，那么，伊拉克的新配额将升至422万桶/日。实际上，这与他们目前的产量一致。因此，对于伊拉克来说，在取消额外的减产后，他们可能会维持目前的产量水平。因此，这意味着他们会自动成为一个“好”成员，遵守他们新的、更高的配额；然而，世界石油供应却不会增加！

此外，阿联酋和哈萨克斯坦的情况也完全一样；他们的产量水平可以维持在目前的水平，而且，随着额外减产的取消，他们也将“符合”新的配额。

接下来，阿尔及利亚和阿曼在产量方面相对规模较小，因此，它们的影响有限。而这也确实地意味着，沙特阿拉伯和俄罗斯将成为影响最大的主角。

那么，如果在第三季度取消额外减产，会发生什么事呢？

根据上述可信的情景，如果取消额外减产，沙特阿拉伯很有可能将产量提高 100 万桶/日，而科威特则可能提高 10 万桶/日。

那么，接下来就剩下俄罗斯了，由于该国可能没有能力提高产量，因此，情况非常不确定；不过，如果俄罗斯有能力提高产量，那，这些产量仍未知会流向国内市场还是国际市场。

下表显示了商定的额外减产额，并与最新的过剩生产水平进行了比较。假设协议解除，每个国家都遵守新的生产分配，那么，最后一栏显示的是石油供应的潜在增长。

出处: Integr8 Fuels
无论如何，取消 OPEC+ 的额外减产似乎将导致世界石油供应（俄罗斯以外）增加 100-120 万桶/天，而不是完整的 220 万桶/天的总体数字。

协议“解除”会向市场发出什么信号？

国际能源署和美国能源信息署预计，OPEC+ 在今年剩余时间内将基本保持平稳，而明年也可能略有下降（在我们 4 月 24 日的报告中已重点介绍）。这意味着，任何取消 OPEC+ 额外减产的行为，都将对今年（甚至 2025 年）的市场发出利空信号。

然而，OPEC 的市场分析与此相反，并显示了其2024 年和 2025 年的石油需求增长将比其他组织强劲得多。OPEC 在其最新报告中表示，今年剩余时间内对 OPEC+ 的需求将增加约 80 万桶/日，而在2024 年底至 2025 年底期间则将再增加 90 万桶/日。在此基础上，OPEC+ 有空间从 6 月底开始取消额外减产，因此，石油供应平衡在基础上只会发生很小的实质性变化。

这可能取决于沙特的政策

虽然，这随时都可能宣布，但市场焦点仍将集中在 6 月 1 日 OPEC+ 会议前夕。

如果该组织决定再次延长额外减产，那么，这更有可能被视为“价格中性”。

对于大多数人来说，取消减产可能会被视为看跌信号。因为，在这种情况下，燃油价格会下跌。同时，相关燃油价格也可能对我们产生进一步的影响，因为，几乎所有的原油供应增长都将为来自中东的重质/酸性原油，因此，这可能会对 VLSFO/HSFO 价差产生潜在影响。

那么，会否出现“曲线球”（意外），而变成OPEC+ 进一步减产？目前，我们只能在 6 月会议之前（以及今年剩余时间和明年！）关注 OPEC+ 和沙特阿拉伯。

图片来源：Integr8 Fuels
发布日期：2024 年 5 月 28 日

Biofuel

日本：出光兴产完成船用生物燃料试验

该试验连续使用了含有 24% FAME 的混合生物燃料，并长达约 10 个月，而确认了该船可以在北海道寒冷地区顺利运行。

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14 小时 ago

16 9 月, 2024

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日本炼油商出光兴产株式会社（Idemitsu Kosan）周四（9 月 5 日）表示，他们已在燃料加注船上完成了长期连续使用生物燃料的试验。

该试验从 2023 年 9 月开始至 2024 年 6 月，共连续长达约 10 个月使用了含有 24% FAME 的混合生物燃料，并确认了该船可以在不改变设备、运行条件的情况下在北海道寒冷地区顺利航行。

同时，试验也证实，本次运行测试对氧化稳定性没有产生影响，运行时与使用传统燃料无异。

此外，运行测试完成后，他们已对主发动机进行了开放式检查，并确认了使用生物混合燃料没有产生问题，因此，这也标志着将生物混合燃料用于实际船舶应用的重要一步。

该公司表示：“从这次运行测试中获得知识后，我们将把船用生物混合燃料的实际使用范围扩大到北海道以外的地区。”

图片来源：出光兴产
发布日期：2024 年 9 月 12 日

Biofuel

“AIDAprima”轮在鹿特丹加注 100% 可再生生物燃料

在鹿特丹加注燃料后，“AIDAprima”轮将从汉堡出发并穿越挪威峡湾，在常规船舶运营中测试这种新型生物燃料。

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4 天 ago

13 9 月, 2024

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嘉年华集团（Carnival Corporation）旗下的 AIDA Cruises 周二 (9 月 10 日) 表示，9 月 5 日，游轮“AIDAprima”轮已首次在鹿特丹港加注了 100% 可再生生物燃料——BMF100。

BMF100是一种完全基于先进废物和残渣流的混合生物燃料，据供应商 VARO Energy 称，与传统化石燃料相比，它至少可以减少 85% 的温室气体排放。

现在，他们正在进行广泛的测试，以展示这种燃料在常规船舶运营中的表现，以及它在未来 AIDA 船队中使用的潜力。

“我们的重点，在于探索哪些技术和燃料可以进一步推进航运脱碳。自 2022 年以来，在寻找未来燃料组合的过程中，我们在使用各种生物燃料方面已收获了宝贵的经验。”

AIDA Cruises 总裁 Felix Eichhorn 表示：“我们正与工业和科学专家密切合作，以开发新方法持续减少温室气体排放。”

“为了大大实现可持续性，我们在需增加生物燃料供应之际，也必须增加其他替代燃料的供应，并因此需要价格适中且可在全球范围内买到的产品。”

在鹿特丹加注燃料后，“AIDAprima”轮将从汉堡出发并穿越挪威峡湾，在常规船舶运营中测试这种新型生物燃料。

VARO Energy 比荷卢和法国地区总裁/商业副总裁 Sacha Konan 表示：“自 2019 年以来，VARO 已成功开发、混合和供应各种用于船舶的生物燃料。我们的产品，包括 B30/B100、HVO（高达 100%）和各种低 FAME 生物燃料混合物。”

“我们很高兴能够为全球其中最大的邮轮公司——嘉年华邮轮公司旗下的‘AIDAprima’轮提供燃料。”

“此次在我们鹿特丹办公室附近进行的燃料加注作业，反映了我们在行业正适应新法规的同时，也为航运客户脱碳之旅提供支持的持续努力。接下来，我们期待继续与 AIDA 合作，并在 ARA 枢纽及其他地区扩大我们的生物燃料供应。”

图片来源：AIDA Cruises
发布日期：2024 年 9 月 11 日

Events

Methanex 收购 OCI Global 国际甲醇业务

该交易涵盖 OCI 在德克萨斯州博蒙特（Beaumont）的两家甲醇工厂、一家低碳甲醇生产与营销企业，以及目前停产中的荷兰甲醇工厂的权益。

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5 天 ago

12 9 月, 2024

admin

周日（9 月 8 日），Methanex Corporation（梅赛尼斯公司）宣布他们已达成最终协议，以 20.5 亿美元收购 OCI Global（OCI）的国际甲醇业务。

此次交易，涵盖OCI在德克萨斯州博蒙特（Beaumont）的两家世界级甲醇工厂的权益，并有其中一家也具备了氨生产能力；同时，交易也包括低碳甲醇生产与营销业务，以及目前停产中的一家荷兰甲醇工厂。

Methanex 总裁兼首席执行官 Rich Sumner 表示：“这是一个通过收购两个极具吸引力的北美甲醇资产以创造价值的独特机会，将进一步加强我们的全球生产能力基础，同时，我们预计，这也将立即增加每股自由现金流。”

“其中，博蒙特工厂受益于北美价格优惠且丰富的天然气原料供应，预计，这将让我们的全球甲醇产量增加 20% 以上。”

“我们相信，此次交易将为 Methanex 股东带来庞大的长期价值，并同时符合我们的行业领先、卓越运营及财务弹性战略目标。从运营角度而言，我们双方拥有共同的安全与卓越运营文化，因此，我们期望OCI团队能够帮助我们在氨领域建立新的技能，并同时增强我们在不断发展的低碳甲醇生产与营销业务中的能力。”Sumner 先生表示。

OCI 执行主席 Nassef Sawiris 补充道：“我们很高兴能有机会获得重要的所有权地位，并对 Methanex 为股东创造持久价值的能力充满信心。作为致力于安全与卓越运营的其中全球领导者，我们在2023 年春季启动战略流程之初，就已确定 Methanex 是 OCI Methanol 的自然所有者。”

作为交易的一部分，Methanex 将收购以下资产：

位于德克萨斯州博蒙特的甲醇工厂，年产甲醇 910,000 吨，氨 340,000 吨。该工厂于 2011 年重启，从那时起，该工厂已投入 8 亿美元进行升级，用于全面翻新和消除瓶颈。
位于德克萨斯州博蒙特的第二家甲醇工厂的 50% 权益，由合资企业 Natgasoline LLC (Natgasoline) 运营。 Natgasoline 工厂于 2018 年投入使用，年产甲醇 170 万吨，其中，由Methanex占有的份额为 85 万吨。
OCI HyFuels公司，能生产低碳甲醇且销量属行业领先，兼具可再生天然气 (RNG) 的交易与分销能力。凭借在低碳甲醇业务方面的九年经验和众多蓝筹客户，这将增强 Methanex 现有的低碳解决方案功能，并为此领域发展提供更多专业知识。
位于荷兰代尔夫宰尔（Delfzijl）的甲醇工厂，年产甲醇 100 万吨。由于天然气原料价格不利，该工厂目前并未投入生产。

预计，该交易将于 2025 年上半年完成。同时，该交易已获得两家公司董事会的批准，并将需获得某些监管部门的批准和符合其他成交条件，其中包括多伦多证券交易所批准向 OCI 发行 Methanex 股票。

此外，该交易也需获得 OCI 股东的简单多数批准。目前，OCI 的最大股东已签署协议，投票支持该交易。

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图片来源：OCI Global
发布日期：2024 年 9 月 10 日