Bunker Fuel

Integr8：如何从今年的炼油行业发展看VLSFO 走向？

研究撰稿人 Steve Christy 评估了过去两周扭转 VLSFO 价格下滑趋势的因素，以及创纪录的炼油厂产量对产品贸易和定价的影响。

Published

2 年 ago

6 2 月, 2024

admin

作者：Steve Christy，Integr8 Fuels 研究贡献者
steve.christy@integr8fuels.com

2024 年 1 月 31 日

尽管红海航运活动遭受更多袭击，燃油价格却一直在下跌

12 月中旬至 1 月中旬，基本面和市场情绪看跌，VLSFO 价格下滑。在这期间，红海的胡塞武装袭击仍持续，以及 1 月 11 日美国/英国对胡塞武装目标进行了首次空袭，相关地缘政治局势仍紧张。

但事情发生了变化，价格正上升

过去两周价格有所上涨，目前已回到 12 月初的水平。转折点背后的主要原因是：

 • 美国经济增长强于预期；
 • 中国石油需求的增长出现更多积极迹象；
 • 产品平衡趋紧（船舶改道绕行好望角并远离红海/苏伊士运河*，而导致贸易中断）；
 • 由于天气寒冷，美国原油生产和炼油厂短期停产。

*迄今为止，船舶改道对石油市场的主要影响为从中东/印度西海岸到欧洲的柴油和喷气燃料贸易，以及从欧洲向东的石脑油和燃油贸易。

正是这些基本面的发展导致了价格上涨，而不是针对胡塞武装袭击的直接反应。因此，鹿特丹和富查伊拉 VLSFO 价格在过去两周上涨了约 50 美元/吨，而新加坡 VLSFO 价格则上涨了 80 美元/吨。

现在，更大的地缘政治风险，是美国和伊朗之间紧张局势/冲突的加剧。

HSFO 价格接近“不变”

HSFO 价格走势不如VLSFO，在过去两周鹿特丹和新加坡的 HSFO 价格仅上涨了约 20 美元/吨。与包括VLSFO在内的其他产品相比，从中东到欧洲的HSFO 贸易增加以及从科威特到亚洲的 HSFO出口大幅增加，都削弱了 HSFO 的相对地位。这些价格变动如下图所示，最终结果，就是新加坡 VLSFO/HSFO 价差再次扩大至超过 200 美元/吨（两周前为 145 美元/吨）。此前，该价差最后一次超过 200 美元/吨是在 11 月底。

今年炼厂原油吞吐量或创历史新高

涉及当今市场的一些价格因素与炼油行业正在发生的事情有关，同时，这些影响可能会成为今年的持续特征。

首先就是，有许多计划外的炼油厂停运，而且，炼油厂维护计划已高于“正常”水平。因此，更高的维护水平预计将成为今年的一个特点。这是因为，基于非常好的利润率，我们刚刚经历了两年的“轻度维护”期；因此，今年将是“迎头赶上”的阶段/时候。

不过，尽管进行更多的维护，今年的炼油厂原油吞吐量仍有望创下历史新高。当下，尼日利亚、中国和墨西哥的新初创企业，加上中东和印度的扩张和运营增加，将大大提高新产能和吞吐量。这些动态将对贸易流量和交易量产生重大影响，因此，如果红海/苏伊士运河继续成为“禁区”，那么，作业中断和燃油需求的增加也可能将成为市场的持续特征。

区域炼油行业有多大？

结合各个地区的情况来看，去年中国炼油厂原油吞吐量平均约为 1500 万桶/日，同时，其他亚太地区综合起来也处于类似水平。因此，这使得亚太地区的整体炼油厂原油吞吐量达到 3100 万桶/日，远高于任何其他区域。

目前，美国的原油吞吐量接近 1600 万桶/天，然后，欧洲的原油吞吐量已经缩减至 1200 万桶/天，以及FSU （后苏联国家）的原油吞吐量为 650 万桶/天和非洲的原油吞吐量已降至 160 万桶/天。

今年吞吐量的大幅增长将发生在哪里？

首先，今年吞吐量增幅最大的地区将是中东，其中，科威特、沙特阿拉伯、阿曼和巴林的吞吐量都比 2023 年水平高出近 70 万桶/日（增长近 8%）。

预计，中国的吞吐量将增加约 40 万桶/日，其中，新的 40 万桶/日Yulong炼油厂预计将于今年晚些时候启动，同时，也有其他国内地区的吞吐量会上涨。然而，与其他大型炼油中心不同，中国对原油进口和产品出口拥有集中控制权，因此，这里的吞吐量预测始终存在上行和下行风险。

因此，若将其他地区的增长纳为考量，今年亚太地区的原油总吞吐量预计将增加约 50 万桶/日（增加 2%）。

另一方面，非洲吞吐量或有潜在增长，但这一切都取决于尼日利亚日产 65 万桶的大型Dangote项目。与其他一些炼油厂项目一样，其开工日期已被多次推迟。然而，有报道称原油已进入该地点，意味着已有一些装置的测试和调试在进行。目前的预料，就是它将在今年晚些时候启动，因此，这值得密切关注，因为它将对贸易流动产生重大影响，并可能导致从欧洲流向西非的汽油减少。

接下来，更大的事件是欧洲和美国炼油厂业务可能会下降。其中，美国炼油厂维护计划的增加和目前有厂因寒冷天气而停运将影响吞吐量。同时，这两个地区都持续存在业务关闭风险，因此，长期的疲软利润可能会引发此类结果。

对产品贸易和 VLSFO 定价的影响

将区域炼油厂吞吐量的增长结合起来，并根据区域石油需求的增长来衡量这些增长，确实能为贸易流和对于VLSFO定价的潜在变化提供明确的方向。

目前，有两个主要要点已变得清晰。一是今年中东炼油厂开工率的增长，将远远超过“当地”石油需求的增幅；其中，产量增加 65 万桶/日，需求增加 15 万桶/日，将意味着产品出口量增加 50 万桶/日。

与此同时，今年亚太地区根据炼油厂开工率预计将增加 50 万桶/日，但是，石油需求预计也将增加 100 万桶/日。因此，这意味着今年亚洲需要净增 50 万桶/日进口量。

同时，亚洲的净进口与中东出口的预期增长相符，并不意味着所有增量的中东产品都将流向东方。这是因为，不同的产品在各个地区会有不同的盈余、赤字状况，因此，中东的产量将同时被拉向东、西方；然而，中东增量出口的较大比例应会流向东方。

如前所述，非洲的平衡高度依赖于Dangote炼油厂项目，但炼油厂产量的增长大于区域需求的增长，将意味着该地区的产品进口量减少，但产品出口量或会上升。

最后，OECD的石油需求“受到威胁”，并正在或近乎下降。与此同时，欧洲和美国的炼油厂运营也可能下降。那么，问题是，石油需求和炼油厂吞吐量哪个会进一步下降？

根据以上分析，欧洲对柴油和喷气燃料的进口需求可能会增加，而这些需求都必须从中东/印度“拉进来”。同时，这属于长途贸易，如果红海局势得不到解决，那运输时间可能会更长。

当下，美国的情况不太明确，因为，今年的需求和炼油厂运营都可能会出现任何变化，但从长远来看，两者预计都会下降。

更多中东产品贸易被拉向东、西方

从其中主要加油中心新加坡和鹿特丹的净产品贸易状况来看，这两个地区似乎都需要增加进口，而其中进口量有大部分都必须来自中东。这对贸易、延误、燃油需求会产生影响，但对我们来说，重要的是，这意味着 2024 年两个加油中心的 VLSFO 定价不会出现明显的供应过剩或相对的疲软。

到 2024 年，VLSFO 的交易价格可能会比原油更高，因此，关注原油走向再往上看！

图片来源：Integr8 Fuels
发布日期：2024 年 2 月 2 日

Related Topics:Bunker fuel - VLSFO Others - Research

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Bunker Fuel

鹿特丹港启用新的船用燃料事故报告表

该港务局引入了新的事故报告表，旨在报告港口内船燃交付过程中发生的任何违规行为，包括与数量、质量、安全或程序偏差相关的问题。

Published

5 天 ago

25 12 月, 2025

admin

鹿特丹港近期推出了一份事故报告表，旨在用于报告港内船用燃料供应过程中出现的任何异常情况。

而这些异常情况，可能包括数量、质量、安全或程序偏差等问题，以及港务局应注意的任何其他情况。

该港务局表示，报告事故有助于其采取量化措施解决问题，并提高船用燃料供应作业的可靠性和效率。

同时，该港务局补充道，提呈报告将有助于识别技术、程序或协调问题，以及设备故障和纠纷原因；其中，这些信息也对于持续的改进至关重要。

注：船用燃料事故报告表可在此处获取。

图片来源：MarineTraffic / Rolf Bridde
发布日期：2025年12月23日

Bunker Fuel

船燃供应公司Eleven Energy聘请Konstantin Kaminski担任技术主管

与此同时，Eleven Energy确认即将推出其全新的在线采购和交易平台ElevenX，并计划于2026年1月5日正式上线。

Published

6 天 ago

24 12 月, 2025

admin

沙特阿拉伯的船燃供应公司Eleven Energy于周五（12月19日）宣布任命Konstantin Kaminski为技术主管，而标志着该公司在迈向数字化全球能源和燃料供应平台的持续发展迈出了重要一步。

与此同时，Eleven Energy确认即将推出其全新的在线采购和交易平台ElevenX，并计划于2026年1月5日正式上线。

该公司表示：“该平台在正式上线前已获得首批客户，而凸显了市场对更灵活、更透明的船燃采购数字化解决方案的强劲需求。”

ElevenX是Eleven Energy战略的又一自然延伸，旨在为客户提供更多船用燃料采购选择。其中，客户将继续享有Eleven Energy传统的、以客户关系为导向的船燃交易模式，并同时还能通过数字化、技术驱动的环境进行交易，从而提升效率、透明度和速度。

Eleven Energy首席执行官兼集团董事Chris Todd表示：“我们非常欢迎Konstantin Kaminski加入Eleven Energy，他拥有推动我们集团壮大发展所需的丰富经验和前瞻性技术理念。”

“ElevenX的推出对我们而言意义重大，因为，它能让客户真正自主选择与我们互动的方式，无论是通过传统的船燃交易，还是通过现代化的数字平台，并旨在提升客户体验，而非取代现有关系。”

展望未来，Eleven Energy确认将在新年发布更多公告，包括在集团国际网络中开设更多办事处，以持续扩大其全球业务版图。

此前，《满航》（Manifold Times）曾报道，沙特阿拉伯Prince Abdulaziz Al Saud bin Turki殿下宣布成立Eleven Energy，是Eleven Ventures旗下的一个重要实体，旨在推动沙特阿拉伯在全球能源领域的宏伟愿景。

相关文章: 沙特全球船燃供应公司 Eleven Energy 正式成立

图片来源：Eleven Energy
发布日期：2025年12月22日

Biofuel

Bunker One 回顾 2025 年欧洲船用燃料市场并展望 2026 年走向

该公司重点分析了其 2025 年回顾以及对 2026 年的展望，并指出进行整合、增加吨位以及日常生物燃料运营将如何塑造下一阶段的发展。

Published

6 天 ago

24 12 月, 2025

admin

Bunker One于12月19日（周五）概述了其2025年回顾和2026年展望，并重点阐述了进行整合、扩大吨位和日常生物燃料运营如何塑造下一阶段的发展：

2025年是Bunker One Europe业务发展关键的一年，其中显著亮点包括专注于整合、进行规模化和应对变革。在不断变化的市场环境和日益增长的可持续发展要求的发展背景下，该公司致力于巩固自身基础，以确保在整个北欧地区持续实现增长、灵活性和创新。

其中，以下三个主题尤为突出：

持续整合公司架构
租用更大吨位的船舶，尤其包括“MT Sagafjord”轮
将新型燃料快速整合到日常运营中

这些发展共同增强了Bunker One Europe在保持商业灵活性的同时，将复杂情况转化为清晰解决方案的能力。

北欧地区的运营韧性

在北欧地区瞬息万变的运营环境下，Bunker One Europe的架构使其能够迅速应对变化。

而其关键优势，在于跨境交付能力。目前， Bunker One Europe 的业务遍及丹麦、瑞典、德国、英国及周边市场，能够以最小的努力在不同港口之间灵活调配货物。而这种灵活性，也使 Bunker One Europe 能够快速应对运营、物流或外部的各种干扰，以保持可靠的供应。

市场发展趋势：进行整合与增大吨位

2025 年，瑞典、丹麦、德国和英国的市场继续呈现整合趋势。对于 Bunker One Europe 而言，这凸显了规模化、一体化运营和强大物流管控的重要性。

与此同时，客户需求日益转向更大吨位和更高运力的解决方案，而有必要提高效率并支持不断变化的燃料战略。

“MT Sagafjord”轮：提升运力和规模

租用 “MT Sagafjord ”轮是提升货运能力和支持更大货运量的战略举措。

凭借其更大的吨位，该船增强了 Bunker One Europe 处理更高吞吐量和更高效地服务客户的能力。同时，它也构成了一个强大的平台，能够支持传统燃料和替代燃料，使当前的产能与未来的燃料需求相匹配。

新型燃料与可持续发展：从概念到日常运营

2025 年标志着 Bunker One Europe 新型燃料发展历程中的一个转折点。其中，生物燃料已成为日常运营不可或缺的一部分，需求量逐月稳步增长。

在 2025 年的部分时间里，我们的燃料运输船“ MT Amak Swan ”使用了 B30 船用轻柴油 (MGO) 和 B100 生物燃料。其中，“MT Amak Swan”轮的总吨位低于 5,000 吨，并不受 FuelEU Maritime法规约束，因此，使用这类燃料的决定乃基于公司内部的 ESG（环境、社会和治理）理念。虽然运输量不大，但这一举措，也体现了 Bunker One Europe 积极参与绿色转型的承诺。

其中，在以下方面取得了显著进展：