Bunker Fuel
Integr8 Fuels:船用燃油价格在未来会更便宜吗?供应激增预示着更大的下行风险
研究撰稿人Steve Christy分析了国际关系动态,并重点关注石油市场的主要驱动因素,以判断船用燃油价格的走向。

作者:Steve Christy,Integr8 Fuels 研究撰稿人
steve.christy@integr8fuels.com
8 月价格下跌
此前,新加坡 VLSFO 价格持续跟随布伦特原油价格上涨,因此,对燃油买家而言,布伦特原油价格下跌是一个好消息。目前,主要船燃中心的 VLSFO 价格正处于约三个月以来的最低水平。

而其中挑战,始终在于判断油价的未来走向。当然,政治、战争和情绪都将产生巨大影响,谁都不知道特朗普总统和普京总统之间正在进行的谈判将走向何方。不过,容易判断的是,只要乌克兰动荡结束(以及解除俄罗斯制裁)将会导致油价下跌;反之,冲突升级、紧张局势加剧,或对俄罗斯石油出口进一步实施直接和间接制裁,则都可能导致油价上涨。其实,即使是政治专家,也难以预测油价将走向何方!
我们所能做的,就是关注国际关系的动态,然后从中分离并关注石油市场的主要驱动因素。
OPEC+解除减产协议正在推低油价
供应方面,在4月份,OPEC+(欧佩克+)成员国开始解除每日220万桶的自愿减产协议(这些减产协议于2023年11月达成,并于2024年第一季度开始生效)。而在OPEC+增产的同时,阿联酋的产量配额也上调至30万桶/日。
不过,OPEC+产量自4月以来的增长并非呈线性增长。在这之中,也掺杂了一些其他复杂因素,例如:其中一些国家可能无法将产量恢复到其配额水平。然而,8月初,OPEC+同意将9月份的产量提高55万桶/日,而意味着完全解除减产。其中,这也表示沙特阿拉伯的产量可能接近1000万桶/日(今年早些时候为900万桶/日);而随着阿联酋同意提高配额,其产量预计也将上升。因此,到9月/10月,OPEC+的产量可能比3月份高出约200万桶/日。
此外,预计非OPEC+国家的产量在同一时期将增加约100万桶/日。因此,今年的供应量预计将大幅增加,其中,下图显示了供应量将从第一季度的 1.04 亿桶/天增加到第四季度的 1.07 亿桶/天。

然而,石油需求的走势并不积极。目前,种种因素——相对疲软的基础经济体、围绕美国关税上调的巨大经济不确定性,以及电动汽车的持续增长,都已削弱了全球石油需求的增长。因此,今年和明年的需求预测正不断下调,目前,美国国际能源署(IEA)已预测2025年石油需求将增长70万桶/日,并在2026年再增长70万桶/日(相当于0.7%)。
全球石油库存将大幅上升?
由于OPEC+在2024年限制产量,石油供需基本获得平衡。但是,随着OPEC+在今年第二季度和第三季度取消自愿减产,这种平衡正在逐渐瓦解。
今年迄今为止,全球库存已略有增加。现在,我们预计OPEC+的产量将在全球石油需求从第三季度到第四季度进入季节性下降的同时有所增加。就现今市场而言,石油需求高峰一般落于北半球夏季,因此,从第三季度到次年第一季度,石油需求将出现约150万桶/日的季节性下降。
由此可见,石油库存在今年剩余时间乃至明年都可能大幅增加。因此,考虑到明年的需求基本面,这种悲观观点更加明显。即使OPEC+坚持减产计划,将剩余的365万桶/日减产维持到2026年,市场上的石油供应仍然过剩!
按照本文所述,库存增加量将在今年第四季度开始激增至300万桶/日左右,并在明年上半年持续保持在300万至400万桶/日的水平。

因此,OPEC+面临的问题,就是这些看跌的基本面因素不会消失,而潜在的库存增加也将持续到明年下半年。
当下,战争和政治因素将给前景蒙上阴影,并在某些关键时期推动油价上涨。但不管怎么样,我们还是无法回避这么一个事实:OPEC+此时解除自愿减产,已经给石油市场带来了巨大的看跌基本面因素。撇开战争、特朗普、普京和制裁不谈,燃油价格在今年剩余时间乃至2026年似乎都应该大幅下跌。
有鉴于此,情况将如何变化?
任何冲突升级,或任何更大牵涉范围的威胁,都将推高油价;而在这方面,对俄罗斯(或伊朗)的任何制裁收紧也会带来一样的结果。因为,这些发展都将“盖过”OPEC+增产的影响,并可能支撑油价维持在更高水平。
又或者,任何方式的乌克兰动荡结束以及俄罗斯重返国际舞台的“回归”,都只会加剧上述看跌基本面因素,并进一步推低油价。
其中,第二类假设对于恢复“世界秩序”和燃油买家来说似乎都很好!
如果油价“过低”,OPEC+预计将会做出回应
如果油价因为基本面疲软、俄乌冲突被解决,或因两者同时发生而跌至极低水平,那么,OPEC+很可能会做出回应。因为,OPEC+决策的主要参与者仍高度依赖石油收入来维持其经济与发展计划,因此,他们也非常擅长应对油价的极端下跌,并通过减产来重新平衡市场,以至最终取得成功。其中,这些参与者减产10%将导致油价上涨幅度远超10%,并意味着,减产将增加他们的收入。
所以,我们或渴望更低的油价,但,却不能低到足以引发OPEC+做出回应!
图片来源:Integr8 Fuels
发布日期:2025年8月21日

标普全球商品洞察 (S&P Global Commodity Insights) 旗下的普氏能源资讯 (Platts) 近期提议推出 B30 新加坡生物燃料估价,并更新现有 B24 低硫燃料估价的量规,以更好地反映当前市场动态,同时,该提议将从 2025 年 10 月 1 日起生效。
而提出上述建议,乃基于新加坡生物燃料市场被观察正从 B24 向 B30 生物柴油混合物过渡,并且,新加坡的 B30燃料交易量正持续增加。同时,对于在新加坡转运生物燃料混合物的传统燃料船,新加坡海事及港务管理局 (MPA)已将该类船被许可的装载量上限从 25% (生物质)提高到 30%,并自2025 年 3 月 7 日生效,而进一步消除了交付 B30 燃料的物流障碍。
如今,新的估价将反映在新加坡交付的 30% 生物质柴油与低硫或高硫燃料油的船用燃料混合物。其中,普氏能源资讯(Platts) 将把这些基于市场的评估结果,发布为相对于各自普氏燃料油新加坡离岸价(FOB)货物估价的价差,以及作为一个直接价值。而其他规格,则将与现有的B24生物燃料估价一致。
估价规格如下:

同时,其他交割期和数量可能会在普氏收盘评估过程中予以考虑,并根据上述规格进行标准化。
此外,价格评估将反映符合 ISO 8217:2017 的规格标准。其中,普氏认可最新的 ISO 8217:2024 船用燃料规格,并将在评估中考虑使用此标准的指示。
而新的新加坡生物燃料评估中考虑的生物燃料成分,将反映欧盟委员会所批准自愿计划(例如 ISCC)框架下获得可持续性证明的生物成分。
此外,生物燃料供应将规定生物燃料成分需至少减少 84% 温室气体排放,并相当于欧盟可再生能源指令规定的默认排放值 14.9 gCO2eq/MJ(对照值为 94 gCO2eq/MJ)。
值得注意的是,普氏不会将使用棕榈油甲酯作为生物成分的生物燃料纳入考量。
新的每日生物燃料估价将以新加坡时间下午 5:30 为时间戳,并遵循普氏新加坡的发布时间表。
同时,普氏现货估价将参考向普氏报告的市场信息,并全天发布这些信息,包括已确定的买入价和卖出价、交易和估价指示。在缺乏可观察的现货市场活动的情况下,普氏可能会考虑其他可验证的数据。
并且,估价将发布在普氏生物燃料预警 (Platts Biofuels Alert)、Bunkerwire 报告、Biofuelscan 报告和生物质基柴油报告(Biomass-Based Diesel Report)中。
B24 生物燃料LSFO新加坡(B24 Biobunkers LSFO Singapore)
此外,普氏提议将其目前的 B24 生物燃料LSFO新加坡估价(LSFOB00 和 LSFOO00)的数量从 500-1,000 吨更新为 500-1,500 吨,并从 10 月 1 日起生效。
而提出该提案,乃基于市场反馈参与者的B24低硫燃料交易规模正不断扩大,以及由普氏所观察到的贸易数据。此外,现有B24 LSFO估价的其他规格将保持不变。
图片来源:Manifold Times
发布日期:2025年8月21日
Bunker Fuel
鹿特丹ARACON 2025的发言嘉宾将探讨船燃供应链发展
发言嘉宾将探讨船用燃料供应链的各个环节,包括燃料质量、燃料供应和定价,以及ARA地区的供应趋势,以了解区域市场如何适应变化。

ship.energy 于周二(8 月 19 日)宣布,ARACON 2025 将于 2025 年 10 月 23 日至 24 日在鹿特丹希尔顿酒店举行。
ARACON 2025 的主题为“保持敏捷:面向未来的船用燃料供应链”(Keeping Agile: Future Proofing the Marine Fuel Supply Chain),将汇聚船用燃料和航运领域的主要利益相关者,以共同探讨不断变化的市场动态、监管变化和技术创新。
当下,在努力保持竞争力之际,全球航运与船燃行业正在应对地缘政治挑战、市场波动、日益严格的环境监管,以及技术创新和不断扩大的船用燃料池。
因此,ARACON 2025 将专注于探讨正确的战略选择,以帮助船用燃料公司高效、有效地适应新的和即将到来的商业、运营和监管要求。
其中,聚集鹿特丹的演讲嘉宾将探讨船用燃料供应链的各个环节,包括燃料质量(生物燃料来源和认证)、燃料供应和定价,以及 ARA 地区的供应趋势,以了解该市场如何适应变化。随着越来越多的替代(且价格更高的)船用燃料进入市场,相关讨论将涵盖信贷额度和信用风险,以及更高的燃料价格风险是否会促使中小规模燃料供应商进行整合。
同时,监管议题也将成为焦点,以探讨航运业如何适应更复杂的欧洲监管环境,以及船用燃料行业如何支持合规性。此外,ARACON 2025 也将评估 10 月中旬海上环境保护委员会会议(MEPC)的成果,并就国际海事组织(IMO)面向全球航运温室气体监管的净零排放框架的最终“形态”提供专家意见。还有,这也是一个好时机提前面对 2026 年初鹿特丹和安特卫普港即将实施的质量流量计强制规定,因此,市场准备状况方面的讨论(涵盖 e-BDN 和更广泛的数字化努力)尤为重要。
“在瞬息万变的船用燃料格局中,敏捷性和前瞻性至关重要。接下来,ARACON 2025 将汇聚顶尖发言嘉宾和积极参与的代表,以共同应对供应链面向未来的紧迫挑战和机遇。”ship.energy 董事总经理 Lesley Bankes-Hughes 表示。
活动详情
日期:2025 年 10 月 23 日至 24 日
地点:荷兰鹿特丹希尔顿酒店(Hilton Rotterdam Hotel, Netherlands)
主题:保持敏捷:面向未来的船用燃料供应链(Keeping Agile: Future Proofing the Marine Fuel Supply Chain)
形式:为期两天的会议,包括开幕致辞、小组讨论、案例研究、行业领袖会议以及闭幕式,并提供展览空间供参会者交流。
价格:早鸟票995英镑(已折扣400 英镑)有效期至 2025 年 7 月 24 日;之后将遵循标准票价 1,395 英镑。此外,多人参会将可享有团体价。
注:如有意注册参与并获取活动议程、后勤和住宿的最新信息,请访问此处。
图片来源:ship.energy
发布日期:2025年8月20日

商船三井(Mitsui OSK Lines,简称MOL)于周三(8月19日)宣布其已与伊藤忠商事株式会社(ITOCHU)就氨加注示范达成了联合开发协议(JDA)。
接下来,商船三井和伊藤忠商事将合作开展联合开发计划,利用他们的氨加注船和氨双燃料好望角型散货船,在新加坡进行船对船氨加注示范。
目前,商船三井和伊藤忠商事已计划在2027年下半年进行示范,以推动氨加注船和氨燃料船的早期应用。
其中,商船三井将与比利时CMB.TECH NV公司共同拥有三艘氨双燃料好望角型散货船,已计划于2026年至2027年期间由中国船舶集团青岛北海造船有限公司(Qingdao Beihai Shipbuilding Co., Ltd.)交付。预计,这些船舶将是世界上第一批氨双燃料好望角型散货船,由商船三井租用。
在2025年6月,伊藤忠商事订购了全球首艘5000立方米新型氨燃料加注船。该船将由日本佐佐木造船株式会社建造,悬挂新加坡船旗,并计划于2027年交付。
同时,伊藤忠商事旨在通过进行氨燃料加注演示,建立安全的海上氨燃料加注操作。此外,该公司已计划在新加坡和世界其他国家的主要海上交通地点实现让氨加注业务商业化。
并且,伊藤忠商事已与L&T Energy GreenTech Ltd (LTEG)签署了联合开发协议,以在印度古吉拉特邦(Gujarat)坎德拉(Kandla)开发和推进商业化一个30万吨/年产能绿色氨燃料项目。
根据协议,LTEG和伊藤忠商事将合作开发绿色氨燃料设施,同时,伊藤忠商事已计划将该产品运往新加坡,用于当地加注作业。
相关文章: 伊藤忠商事与L&T将为新加坡船燃业务开发绿色氨设施
相关文章: 伊藤忠商事为新加坡示范项目订购全球首艘氨加注船
图片来源:Scott Graham
发布日期:2025年8月20日
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